经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具(jù)体市场份额，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕(yàn)京啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于(yú)中等水平(píng)，市场集中(zhōng)度仍有提升空间，待(dài)CR1市(shì)占率提升后(hòu)头部企业将(jiāng)有望进一步提升(shēng)盈利水(shuǐ)平(píng)。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变(biàn)，经过一段(duàn)时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青岛啤酒和百威英博甩(shuǎi)开(kāi)，燕京啤酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外资啤(pí)酒在(zài)中国(guó)市场颓势明显，百威英(yīng)博销(xiāo)量下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测(cè)2023年(nián)的营业(yè)利润增长(zhǎng)将(jiāng)低于去年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国(guó)多(duō)个地区(qū)的销售(shòu)权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价(jià) 占据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士(shì)指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业绩增长，多(duō)亏了高端(duān)化。此(cǐ)前多(duō)年，高端啤酒市场主要由(yóu)外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以(yǐ)销(xiāo)量最大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早(zǎo)年畅(chàng)销(xiāo)大江南北的大(dà)绿(lǜ)棒(bàng)子，现在已经很(hěn)难见到了(le)，各(gè)种纯(chún)生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，啤(pí)酒行业处于产业链(liàn)中游(yóu)，对(duì)上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为(wèi)影响啤(pí)酒成本主要材料；下游终端(duān)议价能力(lì)较(jiào)强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业为(wèi)向高端化转型(xíng)已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结(jié)构优(yōu)化、加(jiā)速(sù)高(gāo)端化进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱(ruò)于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性的提价，近几年时(shí)有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数(shù)量高增，提价(jià)区域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低档(dàng)均(jūn)有(yǒu)所涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤(pí)酒零售(shòu)价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的(de)产品价格稳定在(zài)3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的(de)“醴(lǐ)”，青岛啤酒的(de)“一(yī)世传奇(qí)”，百威(wēi)啤酒的(de)“大师传奇(qí)”，都是(shì)为了继续突破价格天(tiān)花板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端(duān)齐(qí)发力 高端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先(xiān)推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元(yuán)，并(bìng)在(zài)2022年推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤(pí)酒布(bù)局丰富，产(chǎn)品价位最高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端(duān)齐发力，高端化(huà)势能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公(gōng)司在坚持纯生(shēng)系及经(jīng)典系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基础(chǔ)上(shàng)，进一步提(tí)升中档(dàng)崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高(gāo)端产(chǎn)品(pǐn)放量，带动整(zhěng)体产品(pǐn)结构持续(xù)升级(jí)。随着23年现饮场(chǎng)景(jǐng)全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低基数(shù)效(xiào)应，预计(jì)公司全年业绩(jì)将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正(zhèng)式完成交割(gē)。1863年创立于荷兰(lán)的喜力(lì)，旗下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻(jī)身世(shì)界500强(qiáng)榜单。而收购方华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，满打满算也才30岁(suì)，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及超(chāo)高端产品(pǐn)仅(jǐn)占其收入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收(shōu)入占(zhàn)比达47%，表(biǎo)明目(mù)前市场更加认(rèn)可、熟悉(xī)其(qí)经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等(děng)，但对其高端产品认知(zhī)度或接受度相对(duì)偏低。公司提(tí)价(jià)空(kōng)间较大(dà)，高(gāo)端(duān)化(huà)完成隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体(chéng)后利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二(èr)次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行(xíng)业的老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的(de)营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析(xī)人士认(rèn)为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京(jīng)U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒(jiǔ)號社区(qū)小酒(jiǔ)馆(guǎn)这种新(xīn)零售业态(tài)的落(luò)地生根。中邮(yóu)证券分析师(shī)蔡(cài)雪(xuě)昱4月(yuè)21日研报指出，渠道(dào)反馈(kuì)，U8一(yī)季度销量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能(néng)持续(xù)开拓(tuò)市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称(chēng)，改革红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季(jì)动销加速、成本优化之下，公(gōng)司业绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间，且(qiě)目前行业格(gé)局未定，企业(yè)拥有弯道超车机会(huì)；基于(yú)精酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企(qǐ)业，将(jiāng)更加能够顺(shùn)应精酿市场(chǎng)发展趋(qū)势，拥有长期可(kě)持续发展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新引领者。

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