金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”光环(huán)的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是(shì)开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第一(yī)天市值就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第(dì)一只实现资(zī)本上(shàng)市的白酒股(gǔ)，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签(qiān)率100%。值得注意的(de)是，不知(zhī)道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基(jī)石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计(jì)引入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是(shì)有着“华(huá)尔(ěr)街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一家(jiā)致力提供以酱香型为(wèi)主(zhǔ)的次高端白酒产(chǎn)品的中国白酒(jiǔ)公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型三大白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒(jiǔ)公司，以及(jí)中国白酒行业中提供(gōng)三种香型(xíng)白酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒公司(sī)相比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率(lǜ)的直接原(yuán)因之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的存货正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司存(cún古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存货周(zhōu)转天数(shù)分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有不少(shǎo)针对(duì)其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横”的(de)广告支(zhī)出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴(wú)向东的操(cāo)盘手(shǒu)法(fǎ)密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是(shì)一(yī)名白酒行(xíng)业(yè)的(de)老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向(xiàng)东，进(jìn)入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集(jí)团工作。此后四年，他升至新(xīn)华联(lián)集团董事、董事局副(fù)主席。也是(shì)在此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事(shì)业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一(yī)年(nián)就将川酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大(dà)量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同(tóng)时(shí)，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经销商的日(rì)子越(yuè)来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签(qiān)订了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在(zài)这一(yī)年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福(fú)星(xīng)。深谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢担任(rèn)金六福形(xíng)象代言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的福酒，金六(liù)福。”很长一(yī)段时间，金六福的(de)广(guǎng)告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及(jí)湖南知名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴(wú)向东实际控制(zhì)的金东集团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金东投(tóu)资三(sān)个产业(yè)板块。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网、酒(jiǔ)业等(děng)多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为(wèi)湖(hú)南(nán)省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商品交易(yì)会(huì)上，阵阵寒意(yì)从会上传来(lái)。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的(de)相关论坛上(shàng)，在(zài)酒水行(xíng)业颇为知(zhī)名的(de)盛初(chū)咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长(zhǎng)期进入销量负(fù)增(zēng)长(zhǎng)、收入低(dī)增长或0增长(zhǎng)、利润低(dī)增长(zhǎng)的内卷时代，并(bìng)且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场景中并没(méi)有(yǒu)太受(shòu)影响(xiǎng)，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有看(kàn)到(dào)更强的动力，仍然在(zài)低位徘(pái)徊(huái)，一二季度上市公司业(yè)绩会出(chū)现增速放(fàng)缓(huǎn)和(hé)进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产区和(hé)供需的(de)矛盾(dùn)，大(dà)产区都在扩产能(néng)，但销量在下降；二是(shì)名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品(pǐn)线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道(dào)重心下移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的(de)渠道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而(ér)2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万吨消(xiāo)失的主(zhǔ)要(yào)是100块钱以(yǐ)下的(de)价位带(dài)，其原因在(zài)于城市(shì)化，大(dà)部分劳动人口从农村(cūn)转移(yí)到城(chéng)市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级空(kōng)间基数(shù)变小(xiǎo)；超(chāo)高端从5万(wàn)吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格(gé)带白酒节前和节后的(de)终端(duān)进货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产(chǎn)品节(jié)前(qián)下降(古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端节前(qián)增长7%，节后(hòu)增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来走向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭目(mù)以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读